年中以来，多家机构发布研报，对券商板块未来发展表达了积极看法。券商板块为何能成为当下热点？我们不妨从市场、基本面、政策、资金、催化等方面，拆解当下投资券商板块的五大关键词。
五大关键因素，或驱动券商板块成市场焦点
关键词1：市场周期
券商板块的一大特点是具备“强贝塔属性”，由于主营业务与资本市场表现息息相关，因此对市场的敏感度高，在大盘上涨时能获取超额收益的能力也更强。机构通过长周期复盘发现，券商股的股价走势与市场周期相关，当前阶段，市场风险偏好明显抬升，具有“强贝塔属性”的券商板块或将迎来景气度上行。（资料参考：总财《多家机构看好券商板块，涉虚拟资产、业绩改善等因素推动》，2025.6.30）
关键词2：业绩改善
在中长期资金入市、公募新规下，券商板块景气度上行，行业整体有望实现盈利与估值双升，自营投资、财富管理和国际化布局或成为差异化竞争关键。根据行业预期，随着市场环境改善，2025年上半年券商业绩有望维持同比两位数增长。（资料参考：央广网《政策利好叠加交投活跃 券商业绩估值有望双升》，2025.7.2）
关键词3：政策推动
近期，资本市场热点话题频频。央行等六部门印发的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，一经发布便引发广泛关注与热烈讨论；同时，“A+H”上市的热潮持续升温，众多A股企业瞄准港股市场开启新征程。一系列政策对资本市场短期提振显著，改善了市场风险偏好，长期看可能重塑A股板块估值格局。持续稳定和活跃资本市场的相关举措，或支撑市场交投保持活跃，有利于券商板块业绩和估值持续修复。（资料参考：中国经济时报《资本市场丨六部门政策东风劲吹 A股估值重塑可期》，2025.7.7；总财《多家机构看好券商板块，涉虚拟资产、业绩改善等因素推动》，2025.6.30）
关键词4：增量资金
在《推动公募基金高质量发展行动方案》中，业绩比较基准作为公募基金产品“生命线”的约束作用被进一步强化。机构分析认为，当前主动权益基金对于券商板块的持仓相对于沪深300等业绩基准显著低配，若未来主动权益基金配置向业绩基准靠拢，券商板块或为核心受益标的。（资料参考：中国证券报《突出增强投资行为稳定性 公募“会诊”风格漂移顽疾》，2025.5.9；湘财证券《券商板块估值性价比显现，配置潜力大》，2025.5.20）
关键词5：虚拟资产交易
首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的中资券商落地，其服务范围延伸至提供虚拟资产交易服务以及在交易过程中提供意见等，市场期待后续拥有香港1号牌照的中资券商能够通过升级牌照，进一步拓展跨境业务范围。机构分析称，中资券商涉足虚拟资产交易，有助于拓展国际业务版图，开辟新的业绩增长点，看好券商板块未来的成长性。（资料参考：申银万国《国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务点评：中资券商试水虚拟资产交易业务 看好券商板块成长性》，2025.6.25）
券商ETF（159842），行业费率最低产品之一
五重利好共振之下，“五边形战士”券商板块的投资价值备受瞩目。作为同类中费率最低的产品之一，银华基金旗下券商ETF（159842）凸显投资价值。
囊括龙头券商
券商ETF跟踪中证全指证券公司指数(822.396, -5.62, -0.68%)（399975.SZ），后者囊括了49只上市券商，成份股平均市值为764.83亿元。其中，前五大成份股合计权重占比达到了48.53%，龙头属性凸显。（数据来源：Wind，截至2025.7.8）
同类费率最低
券商ETF采取了“管理费率0.15%+托管费率0.05%”的行业最低费率组合模式，是跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品中费率最低的ETF之一。（数据来源：Wind，截至2025.7.7；“行业最低费率组合”指的是当前市场股票型ETF中管理费率最低为0.15%、托管费率最低为0.05%。）
总体来看，券商板块成长可期，投资者可以关注银华基金旗下券商ETF（159842），把握券商板块长期机遇！
风险提示：
马君履历：硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数(6741.415, -60.80, -0.89%)分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数(2121.929, 19.43, 0.92%)分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题（QDII-FOF-LOF）（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、科创100ETF（2023.9.6起）、港股创新药ETF（2024.1.3起）、中证500成长ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）、银华中证A500ETF发起式联接A/C/I（2024.11.13起）、银华中证A500ETF发起式联接Y（2024.12.13起）、银华国证港股通创新药ETF发起式联接A/C（2025.4.16起）。
马君现管理基金业绩如下：
银华医疗健康量化优选股票发起式A于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、-15.28%、13.29%，同期业绩比较基准收益率依次为44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-14.04%。
银华医疗健康量化优选股票发起式C于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、-15.61%、10.33%，同期业绩比较基准收益率依次为44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-14.04%。
5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-8.92%，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、-3.55%。
创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-26.11%，同期业绩基准依次为-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-19.23%。
银华中证5G通信主题ETF联接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为6.29%、-34.89%、15.29%、22.93%、-13.12%，同期业绩基准依次为5.91%、-36.40%、15.23%、22.53%、2.03%。
银华中证5G通信主题ETF联接C于2021年1月4日成立，2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为-35.09%、14.95%、22.56%、-5.51%，同期业绩基准依次为-36.40%、15.23%、22.53%、-7.36%。
新经济ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-29.20%、-13.18%、-13.59%、6.25%、-32.37%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.82%、-12.35%、-12.78%、7.88%、-23.17%。
券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.63%、4.21%、27.87%、2.83%，同期业绩比较基准收益率依次为-27.37%、3.04%、27.26%、-4.94%。
银华中证光伏产业ETF发起式
