【期现】昨日焦炭期货震荡下跌，截至7月31日收盘，焦炭主力2509合约下跌83.0（-4.93%）至1601.0，焦炭远月2601合约下跌89.0（-5.10%）至1654.5，9-1价差走强至-54。主流焦化企业启动第五轮提涨，幅度为50/55元/吨，仍有提涨预期。吕梁准一级冶金焦出厂价格报1190元/吨，环比持平，对应厂库仓单1460元/吨，基差-141.0；日照准一级冶金焦贸易价格报1350元/吨，环比-50，对应港口仓单1492元/吨（对标），基差-109.0。
【利润】全国平均吨焦盈利-45元/吨；山西准一级焦平均盈利-32元/吨，山东准一级焦平均盈利18元/吨，内蒙二级焦平均盈利-105元/吨，河北准一级焦平均盈利13元/吨。
【供给】截至7月31日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.8万吨/日，周环比+0.2，247家钢厂焦炭日均产量47.0万吨/日，周环比-0.2，总产量为111.8万吨/日，周环比持平。
【需求】截至7月31日，日均铁水产量240.71万吨，环比-1.52万吨；高炉开工率83.46%，环比持平；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比-0.57%；钢厂盈利率65.37%，环比+1.73%。
【库存】截至7月31日，焦炭总库存971.2万吨，周环比+0.8，其中，全样本独立焦企焦炭库存73.6万吨，周环比-6.5，247家钢厂焦炭库存626.7万吨，周环比-13.3，港口库存270.9万吨，周环比+20.6。
【观点】昨日焦炭期货震荡下跌走势，现货工厂价格提涨，港口贸易价格下跌。现货端，工厂提涨趋势延续，主流焦化企业启动第五轮提涨，幅度为50/55元/吨，预计后市仍有提涨预期，港口报价跟随期货下跌。供应端，煤矿复产不及预期，尽管焦化限产解除，但由于部分企业亏损产量难以提升；需求端，高炉铁水高位小幅回落，下游需求给与支撑，预计8月铁水继续小幅下滑。库存端，焦化厂库库存继续去库，港口库存略增，钢厂库存去库，属于主动补库，整体库存在中等水平。由于价格低位，下游钢厂加大补库有利于焦炭后市提涨，焦炭期货升水现货给出套保空间，“反内卷”文件和稳增长带来供给侧方面政策预期，短期来看有6轮提涨预期，但由于前期上涨过快焦炭后市有见顶回落风险，关注政策和限产的驱动。策略方面，投机建议暂时观望，套利建议焦炭9-1反套，盘面波动加大注意风险。
