民生银行首席经济学家温彬分析，9月美联储因就业数据疲软，如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%～4.25%，向全球释放流动性的同时，也带动全球资产价格整体上涨。
证券市场对外资吸引力有望继续增强。我国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
央行持续增持黄金
10月7日，国际黄金市场迎来历史性时刻：纽约期金首次触及4000美元/盎司整数大关，日内涨幅0.55%；现货黄金报3976.94美元/盎司，同步创下历史新高。
国庆假期期间，伦敦金价格延续强势，截至10月8日12:55，报4024.18美元/盎司，较节前上涨约4.58%，年内涨幅已逾50%。
回溯全年，国际现货黄金从年初约2650美元/盎司起步，3月突破3000美元关口，9月底跨越3800美元，10月再攀新高，上演了一场波澜壮阔的上涨行情。
市场分析指出，美国政府停摆、降息预期升温与地缘战争风险升级的三重驱动，叠加全球对安全资产的迫切渴求，共同将金价推向历史峰值。
尽管金价飙升，但中国央行仍维持净购金态势，展现出鲜明的战略考量。“近期央行在国际金价大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化外汇储备的清晰信号。”王青称。
数据显示，截至2025年9月末，我国官方黄金储备实现连续第11个月增加，但增量已连续7个月处于低位，略低于近几个月环比6万到7万盎司的水平，符合市场预期。
对此，庞溟表示，这种操作体现了央行在优化储备结构、扩大黄金储备规模与控制增持成本间的动态平衡，可有效提升投资组合流动性管理能力，规避地缘政治不确定性与市场风险，对冲其他金融资产波动性。
王青补充，近期央行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。
中国的购金行动是全球央行“淘金潮”的缩影。来自世界黄金协会的数据显示，2025年以来，全球央行黄金净购买量连续多个季度保持高位。协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》进一步显示，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。
黄金作为兼具商品属性与金融属性的特殊资产，其长期价格走势始终与全球宏观经济格局、货币体系演变及供需结构变化紧密相连。
国信证券研究报告分析，去美元化趋势加速动摇美元信用根基，此外，美国债务风险累积加剧货币信用担忧。美国联邦政府债务沉重的利息负担使其财政可持续性面临严峻挑战。债务危机风险的上升不仅削弱了市场对美元资产的信心，更强化了黄金的避险属性。美国政府的财政问题已成为全球金融市场潜在的“灰犀牛”，一旦风险爆发，黄金将成为首要的避险选择。从历史经验看，当主权债务风险上升导致货币信用受损时，黄金的长期上涨趋势往往会持续强化，当前的市场环境正符合这一历史规律。
综合市场分析来看，这标志着黄金在多重宏观变量交织下的资产地位进一步强化，黄金正从传统避险工具演变为全球储备结构再平衡的重要载体。
从中期看，庞溟预计各国央行和投资者将会继续增持黄金投资，并以其投资需求和避险需求持续为金价提供支持。从长期看，黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面仍存在不可替代的优点，兼具金融和商品的多重属性，因此，我国央行推进国际储备多元化、在组合配置中加入和动态调整黄金储备的战术操作不会改变，持续增持黄金的战略方向也不会改变。
王青强调，截至2025年9月末，我国黄金储备占比仅7.7%，显著低于15%的全球平均水平，优化空间充足。持续小幅增持既是应对国际不确定性的必要举措，也是支撑人民币国际化的重要基础。在多重宏观变量交织下，黄金已从传统避险工具演变为全球储备结构再平衡的核心载体，我国央行持续增持的战略方向不会改变。
