机构：抽水蓄能项目投资建设有望提速
近期，水电水利规划设计总院发布的《中国可再生能源发展报告2024年度》显示，截至2024年底，我国抽水蓄能累计投产规模超5800万千瓦，2024年抽水蓄能新增投产规模775万千瓦，全年新增核准抽水蓄能电站23座。我国抽水蓄能装机容量连续9年居世界首位。
从发展格局看，抽水蓄能电站逐步由东向西规模化发展。从工程特点看，在建机组呈现高水头、大单机容量趋势，变速机组国产化步伐加快。抽水蓄能技术在勘测、施工、装备制造等方面均有所突破。预计2025年全年，我国抽水蓄能新增投产装机容量约800万千瓦，到2025年底，抽水蓄能总装机容量达到6600万千瓦左右。
据悉，抽水蓄能技术是指在电力负荷低谷期将水从下水库抽到上水库，将电能转化成水的势能储存起来，在电力负荷高峰期，释放上水库中的水发电。抽水蓄能电站是目前最常用的大规模储能技术，主要用于电力系统削峰填谷、调频调相和紧急事故备用等。我国抽水蓄能站点资源禀赋得天独厚。相关报告显示，综合考虑地理位置、水源条件、初步经济性等多方面因素，全国共普查筛选资源站点总规模约16亿千瓦（含已建、在建及规划站点）。全国绝大部分省份均有抽水蓄能站点资源。
抽水蓄能作为目前技术最成熟的储能方式，具备储能容量大、使用寿命长的优势，适合应用于辅助电力系统进行大规模调度，发挥调峰、调频、储能功能，配合风光机组运行，促进新能源消纳。
水电水利规划设计总院副院长赵增海认为，未来抽水蓄能将持续处于发展战略机遇期。从全球来看，随着能源绿色低碳转型进程加速推进，光伏渗透率快速提升，电力系统面临严峻挑战。从国内来看，“新能源136号文”印发施行，推动以光伏为代表的新能源上网电量全面进入市场、上网电价由市场形成。抽水蓄能作为技术最成熟、最具大规模开发潜力、全生命周期成本最低的绿色低碳灵活调节电源，其在电力系统中的价值将得到更充分的体现。
中信证券发布的研报指出，随着风光在平价后有望步入新一轮成长高峰，抽水蓄能项目投资建设有望提速，叠加两部制电价全面覆盖以及现货市场与辅助服务市场建设持续推进，电站运营商有望实现装机规模与项目回报同步成长，绿电运营商也有望受益于电力系统调节能力提升与接网消纳保障强化。投资主线建议：1）资源禀赋、项目获取、技术积累、资金实力等方面优势突出的抽水蓄能龙头；2）现金流充沛且布局抽水蓄能领域积极，有望打造抽水蓄能为新增长点的水电企业；3）受益于抽水蓄能发展提速强化消纳保障的绿电运营商。
