保险股迎重大机遇？
保险行业净资产从2024年年初的2.7万亿元增长至2025年9月的3.7万亿元，重回快速增长轨道；同期保险行业总资产从31.8万亿元增长至40.4万亿元；资产负债表良性扩张趋势得到充分验证。受益于净资产恢复增长，且增速略快于总资产，保险行业权益乘数从2024年年初的11.9倍下降至10.8倍。
除了大摩之外，12月5日，中信证券对于保险股亦有非常正面的看法。中信证券认为，保险股面临重大机遇。保险行业已从资产负债表衰退叙事中率先走向良性扩张，周期向好正式确立，预计2026年向上趋势进一步加强，体现为：净资产恢复并维持较快增长、分红险作为主力产品更加畅销、银保渠道份额集中和总量增长仍然具有很大空间、险资作为耐心资本主力，目前资产结构正受益于债券利率低位波动、股市慢牛的市场格局。
另外，从增量投资资产角度看，根据历史经验，考虑保费收入、赔付支出、费用支出等因素，预计保险业年增量投资资产在2万亿元-3万亿元；从到期再投资角度看，主要考虑存款、非标债权、债券等到期因素，中信证券预计年再配置资产在3万亿元左右；二者合计5万亿元—6万亿元。
